En earn-out er den del af købsprisen i et opkøb, der først udbetales efter gennemførelsen, og hvis størrelse afhænger af de resultater, virksomheden opnår over en aftalt periode. Konstruktionen bygger bro over en forskel mellem køber og sælger om værdi.
Indholdsfortegnelse
Lovgrundlag
En earn-out har ingen lovbestemmelse og hviler udelukkende på kontrakten. Den almindelige obligationsret finder anvendelse, og især artikel 6:248 i den hollandske borgerlige lovbog om den supplerende og fravigende virkning af rimelighed og billighed. Denne bestemmelse gør det meste af arbejdet i earn-out-tvister: en køber, der driver virksomheden, således at målet umuligt kan opfyldes, handler i strid med, hvad kontrakten med rimelighed indebærer. Artikel 6:23, der behandler en betingelse som opfyldt, når den part, der har en interesse i manglende opfyldelse, har forhindret den, spiller også en vigtig rolle.
Sådan fungerer det i praksis
Målepunktet er normalt omsætning, bruttomargin eller EBITDA over et til tre år. Jo længere væk fra omsætningen målepunktet er, desto mere plads til diskussion, fordi omkostninger og allokeringer så indgår i det. Brugbare klausuler beskriver derfor beregningsgrundlaget, herunder regnskabspraksis, forpligter køberen til at fortsætte forretningen som normalt, giver sælgeren inspektionsret og giver mulighed for bindende sagkyndig afgørelse af tvister.
Hvor det går galt
Den klassiske kilde til konflikt er integration: Køberen fusionerer virksomheden med et eksisterende område, hvorefter dens resultater ikke længere kan identificeres separat. For det andet er allokeringen af administrationsomkostninger og overheadomkostninger, der trykker profitten. For det tredje er sælgerens afgang fra ledelsen, hvilket ikke efterlader nogen indflydelse på de resultater, som betalingen afhænger af.
Relaterede termer
Earn-out'en hører under aktieoverdragelsen , følger due diligence og er ofte kombineret med en konkurrenceklausul for sælgeren.
Yderligere læsning
Mere om dette emne: Earn-out'en i et hollandsk virksomhedssalg.
Ønsker du en earn-out, der ikke ender i en tvist? Vores virksomhedsjurister udarbejder klausulen og tvistmekanismen.
