Startup-finansieringsrunde: den juridiske tjekliste for et hollandsk BV

En finansieringsrunde for et hollandsk BV afsluttes først, når en notar har underskrevet udstedelsesdokumentet for de nye aktier; det er ikke nok at underskrive term sheet'et eller investeringsaftalen. Før det kontrollerer investorerne virksomhedsstrukturen, kapitaltabellen, intellektuel ejendomsret, ansættelseskontrakter og compliance, og mangler på disse områder er hovedårsagerne til forsinkelser i finansieringsrunderne.

Tjeklisten nedenfor følger den rækkefølge, som disse punkter normalt optræder i, fra struktur til afslutning. Den gælder for prissatte aktierunder og, med nogle justeringer, for konvertible lån. For etablering af selve virksomheden, se vores artikel om valg af en advokat til at oprette en virksomhed i Holland.

Er din virksomhedsstruktur investeringsklar?

Investorer ønsker at investere i et BV med rene vedtægter, et korrekt aktionærregister og ofte en holdingstruktur for grundlæggerne. Ret dette inden runden, da enhver ændring kræver en notarial dokumentation.

• Kontroller, at vedtægterne tillader de aktieklasser, som investorerne ønsker, såsom præferenceaktier.
• Sørg for, at det aktionærregister, som bestyrelsen skal føre (artikel 2:194 i den hollandske borgerlige lovbog, BW), stemmer nøjagtigt overens med kapitaloversigten.
• Tjek registreringen som den ultimative reelle ejer (UBO) hos Handelskammeret (KVK).
• Overvej om stiftere ejer deres aktier gennem en personlig holding-BV; dette er et skattespørgsmål til din rådgiver.

Er din cap-tabel korrekt og dokumenteret?

Enhver aktie, option og konvertibel ret skal kunne spores tilbage til et notarielt dokument eller en underskrevet aftale. En investor vil sammenligne kapitaltabellen med udstedelses- og overdragelsesdokumenterne i datarummet.

Medtag lovede, men ikke-udstedte aktier, optionspuljen og alle konvertible lån med dets konverteringsvilkår. Forskelle mellem, hvad der blev lovet til tidlige medarbejdere eller rådgivere, og hvad der er på papiret, er en almindelig kilde til forsinkelser og garantikrav.

Hvad skal term sheet'et dække?

Term sheet'et beskriver den kommercielle aftale: værdiansættelse, investeringsbeløb, aktieklasse, likvidationspræference, anti-udvanding, bestyrelsesposter, vetorettigheder, overdragelse af stifteraktier og eksklusivitet. Normalt er det kun fortrolighed, eksklusivitet, omkostninger og gældende lov, der er bindende.

I henhold til hollandsk lov kan afbrydelse af forhandlinger på et sent tidspunkt stadig føre til ansvar, hvis den anden part med rimelighed kunne have tillid til, at der ville blive opnået en aftale. Angiv tydeligt, hvilke klausuler der er bindende, og hvilke der ikke er. Vores artikel om startup term sheets forklarer de vigtigste klausuler.

Ejer virksomheden sin intellektuelle ejendom?

Investorer kontrollerer, at BV'en ejer koden, brandet og de opfindelser, den er afhængig af. Hollandsk lov dækker en del af dette automatisk, men ikke for grundlæggere og freelancere.

Ophavsretten til værker, der er fremstillet af en ansat i forbindelse med udførelsen af ​​sit arbejde, tilhører arbejdsgiveren (artikel 7 i ophavsretsloven, Auteurswet). En opfindelse foretaget af en ansat tilhører arbejdsgiveren, hvis arbejdets art indebærer at udføre sådanne opfindelser (artikel 12 i patentloven fra 1995, Rijksoctrooiwet 1995). For freelancere, entreprenører og stiftere, der byggede produktet, før BV'en eksisterede, overgår ophavsretten kun ved en skriftlig overdragelsesaftale (artikel 2 i Auteurswet).

• Få alle grundlæggere, freelancere og entreprenører til at underskrive en overdragelsesaftale for alle relevante IP'er.
• Registrer varemærker hos Benelux-kontoret for intellektuel ejendomsret (BOIP) eller EU's kontor for intellektuel ejendomsret (EUIPO).
• Indsend en patentansøgning, før du offentliggør en opfindelse. Den første ansøgning giver dig en prioritetsperiode på tolv måneder til at indsende en ansøgning i andre lande; Holland har intet foreløbigt patent af amerikansk type.
• Tjek open source-licenser i din software for forpligtelser, der er i konflikt med din forretningsmodel.

Er dine ansættelseskontrakter og optionsordning i orden?

Investorer gennemgår ansættelseskontrakter, konsulentaftaler og medarbejderoptionsordningen (ESOP). De ønsker nøglepersoner tilknyttet virksomheden og en gyldigt oprettet optionspulje.

• Brug skriftlige ansættelseskontrakter, der overholder hollandsk lov. En konkurrenceklausul skal aftales skriftligt (artikel 7:653 i BW) og skal i en tidsbegrænset kontrakt indeholde en skriftlig begrundelse for de væsentlige forretningsinteresser, der er involveret.
• Inkluder en IP- og fortrolighedsklausul i hver kontrakt.
• Tjek om fastansatte freelancere faktisk er ansatte; Belastingdienst håndhæver mod falsk selvstændig virksomhed.
• Få optionsplanen vedtaget af det kompetente organ i henhold til vedtægterne, og dokumenter hver tildeling i en underskrevet aftale med vilkår for overdragelse.

Medarbejderoptioner behandles som løn i Holland, og beskatningstidspunktet afhænger af, hvornår aktierne bliver omsættelige. Spørg en skatterådgiver, hvordan dette gælder for din ordning, før du tildeler optioner. Se vores oversigt over hollandsk ansættelsesret for de bredere regler.

Hvilke ledelsesrettigheder vil investorer kræve?

Investorer anmoder normalt om en plads i bestyrelsen eller som observatør, vetoret i forbindelse med større beslutninger og regelmæssig finansiel information. Disse rettigheder er fastsat i aktionæroverenskomsten og, hvor det er nødvendigt, i vedtægterne.

Begræns vetoretten til grundlæggende anliggender, såsom ændringer af vedtægterne, nye aktieemissioner, salg af selskabet, stor gæld og opløsning. Husk, at direktører i et BV skal handle i selskabets interesse (artikel 2:239(5) i BW), også når de er blevet udpeget af en investor. Vores vejledning til aktionæraftaler dækker de sædvanlige klausuler.

Overholder du reglerne for din sektor?

Investorer tjekker licenser og overholdelse af regler, da et hul kan stoppe din virksomhed. Hvilke regler der gælder, afhænger af din sektor.

Betalings- og e-pengevirksomheder skal have en licens fra De Nederlandsche Bank (DNB), investeringsselskaber og crowdfundingplatforme fra den hollandske myndighed for de finansielle markeder (AFM). Enhver virksomhed, der behandler personoplysninger, skal overholde GDPR, med databehandleraftaler for leverandører og en privatlivspolitik; den hollandske databeskyttelsesmyndighed (Autoriteit Persoonsgegevens) fører tilsyn med overholdelsen.

Hvordan fungerer konvertible lån i Holland?

Tidligfase-startups rejser ofte penge gennem et konvertibelt lån, som konverteres til aktier i den næste prisrunde, normalt med rabat eller med et værdiansættelsesloft. Amerikanske SAFE'er bruges undertiden, men de skal tilpasses hollandsk lov.

Konvertering kræver stadig udstedelse af aktier ved notarialbekræftelse, så aftalen bør forpligte eksisterende aktionærer til at samarbejde og give afkald på deres fortegningsret (artikel 2:206a i BW). Registrer hvert konvertibelt lån og dets konverteringsvilkår i kapitaloversigtstabellen.

Hvad sker der ved lukningen?

Investeringsaftalen fastsætter garantier, betingelser og afslutningstrin; notarialdokumentet opretter aktierne. I henhold til artikel 2:196 i BW kræver udstedelse af aktier i en BV en dokumentation, der er udfærdiget for en notar, der er etableret i Holland.

1. Generalforsamlingen beslutter at udstede aktierne og, om nødvendigt, at ændre vedtægterne.
2. Eksisterende aktionærer giver afkald på, eller det kompetente organ udelukker deres fortegningsret.
3. Investorerne indbetaler tegningsbeløbet, normalt på notarens tredjepartskonto.
4. Notaren underskriver udstedelsesdokumentet og, om nødvendigt, dokumentet om ændring af vedtægterne.
5. Bestyrelsen opdaterer aktionærbogen og KVK og UBO-registreringer.

Forhandle garantierne i investeringsaftalen: videnkvalifikationer, et loft over ansvar og en tidsfrist for krav, ofte 12 til 24 måneder.

Hvad skal man som grundlægger tjekke?

• Stemmer aktionærbogen overens med kapitaltabellen, inklusive optioner og konvertible lån?
• Har alle stiftere og freelancere underskrevet overdragelseskontrakter for deres IP?
• Er datarummet komplet: skøder, registre, kontrakter, immaterielle rettigheder, licenser og regnskaber?
• Er vetoretten i term sheet'et begrænset til grundlæggende beslutninger?
• Er dine bestemmelser for stifters vesting og league acceptable for dig, hvis du forlader virksomheden tidligt?
• Er notaren instrueret i tide, og er alle resolutioner og dispensationer klar?

Hvad skal man som investor tjekke?

• Understøtter udstedelses- og overdragelsesdokumenterne alle aktieposter på kapitalfondtabellen?
• Ejer BV'en sine kerne-IP, herunder arbejde udført af grundlæggerne før stiftelsen?
• Er vedtægterne ændret for at inkludere din aktieklasse og dine rettigheder?
• Frafaldes eller udelukkes fortegningsrettigheder i forbindelse med denne udstedelse?
• Dækker garantierne de risici, du fandt i forbindelse med due diligence?

Hvad kan vi gøre for dig med en finansieringsrunde?

Vores virksomhedsadvokater in Eindhoven og Amsterdam rådgive startups og investorer i Brainport-regionen og videre.

• Vi gennemgår term sheet'et og forhandler investeringsaftalen og aktionæroverenskomsten.
• Vi tjekker jeres vedtægter, ejerbog og kapitaltabel og udarbejder rettelser.
• Vi udarbejder IP-overdragelsesdokumenter for stiftere og freelancere.
• Vi udarbejder den juridiske side af din optionsordning og tildelingsaftalerne.
• Vi udarbejder resolutionerne og koordinerer udstedelsesdokumentet med notaren.

Resumé

• Nye aktier i en BV udstedes kun ved notarialdokument (artikel 2:196 BW).
• Investorer tjekker struktur, kapitaltabel, IP, beskæftigelse, compliance og governance før afslutning.
• IP skabt af grundlæggere og freelancere overgår kun til BV ved skriftlig overdragelse.
• Konvertible lån kræver også en notarialbekræftelse og et afkald på fortegningsrettigheder ved konvertering.
• At forberede disse punkter, inden du kontakter investorer, forkorter due diligence-fasen.

Ofte stillede spørgsmål