Aktionæroverenskomst: hvilke klausuler er nødvendige?

En aktionæroverenskomst er en privat kontrakt, der regulerer, hvordan aktionærerne i et selskab træffer beslutninger, finansierer selskabet og forlader det. Hollandsk lov kræver ikke en sådan overenskomst, men så snart et privat aktieselskab (BV) har mere end én aktionær, er det den mest effektive måde at forhindre en dyr tvist på; den primære undtagelse er, at den ikke kan tilsidesætte vedtægterne (statuten) over for selskabet.

Uden en aftale er du afhængig af artiklerne og standardreglerne i 2. bog i den hollandske borgerlige lovbog (BW), såsom tilbudspligten i artikel 2:195 i BW og den lovpligtige tvistbilæggelsesordning i artikel 2:336 til 2:343c i BW. Denne artikel forklarer, hvordan aftalen forholder sig til artiklerne, hvilke klausuler den skal indeholde, og hvad du skal kontrollere som majoritets- eller minoritetsaktionær.

Hvorfor har du brug for en aktionæroverenskomst?

Den besvarer på forhånd de spørgsmål, der forårsager tvister: hvad sker der, når en aktionær ønsker at forlade virksomheden, dør, stopper med at bidrage eller blokerer for beslutninger. Standardreglerne i Bog 2 af BW passer sjældent til et specifikt selskab.

I de første år er grundlæggerne normalt enige om alt. Problemer opstår senere, når én grundlægger vil stoppe, en investor vil sælge, eller to 50%-aktionærer blokerer hinanden. Investorer og banker vil normalt bede om at se aftalen under due diligence, så en klar aftale gør det også lettere at rejse penge.

Hvordan adskiller det sig fra vedtægterne?

Vedtægterne er offentlige og binder selskabet og alle dets aktionærer; aktionæroverenskomsten er privat og binder kun de parter, der har underskrevet den. Hvor de to er i konflikt, har vedtægterne forrang for selskabet.

Vedtægterne er nedfældet i et notarielt dokument og indgivet til det hollandske handelskammer (KVKI henhold til artikel 2:231 i BW kan generalforsamlingen ændre dem, og vedtægterne kan gøre dette vanskeligere, for eksempel ved at kræve et større flertal. En aktionæroverenskomst er en kontrakt, så den kan som hovedregel kun ændres med alle parters samtykke.

En beslutning truffet i overensstemmelse med vedtægterne er generelt gyldig, selvom den overtræder aktionæroverenskomsten. Den aktionær, der lider skade, har da et kontraktligt krav mod de andre parter, for eksempel om erstatning eller en bod. Derfor afspejles overførselsrestriktioner, drag-along- og tag-along-regler samt deadlock-regler bedst i begge dokumenter, og derfor bør du kontrollere begge, når en af ​​dem ændres.

Hvilke klausuler hører hjemme i en aktionæroverenskomst?

Som minimum: parterne, finansiering, rettigheder og forpligtelser, beslutningstagning, aktieoverdragelser, drag-along og tag-along samt tvistbilæggelse. Afsnittene nedenfor forklarer hver klausul.

Hvem er parterne?

Aftalen angiver aktionærerne og deres aktiebeholdninger, og normalt er selskabet selv også part, så det er også bundet. Den bør angive, hvordan nye aktionærer tiltræder, typisk ved at underskrive en tiltrædelsesaftale, og på hvilke betingelser en aktionær udtræder, for eksempel ved dødsfald, uarbejdsdygtighed, skilsmisse eller konkurs.

Hvordan vil virksomheden blive finansieret?

Denne bestemmelse fastsætter, om virksomheden er finansieret med ny egenkapital, aktionærlån eller bankgæld, og om aktionærerne skal stille personlige garantier. Registrer, hvad hver aktionær har bidraget med, og om der er nogen forpligtelse til at bidrage mere. Aftal også, hvad der sker, hvis en aktionær ikke deltager i en kapitalforhøjelse, da det udvander deres andel.

Hvad er hver aktionærs rettigheder og forpligtelser?

Aftalen specificerer stemmerettigheder, udbytterettigheder, informationsrettigheder og pligter såsom fortrolighed, konkurrenceklausuler og kundeklausuler. I henhold til artikel 2:192 i BW kan vedtægterne for et BV også knytte forpligtelser til aktionærskabet, såsom en pligt til at udbyde aktier i definerede situationer. En sådan forpligtelse kan ikke pålægges en eksisterende aktionær mod deres vilje.

Hvordan træffes beslutninger?

Aftalen angiver de beslutninger, der kræver aktionærernes godkendelse, det nødvendige flertal, og hvordan interessekonflikter håndteres. En minoritetsaktionær kan forhandle et veto mod specifikke beslutninger, såsom udstedelse af nye aktier eller salg af virksomheden. Med to aktionærer, der hver ejer 50%, tilføjes en fastlåsningsklausul: en uafhængig tredjepart, der træffer beslutninger, mægling eller en købs- og salgsklausul, hvor den ene aktionær tilbyder at købe den anden ud til en fast pris.

På hvilke vilkår kan aktier overdrages?

Hollandsk lov indeholder en misligholdelsesregel. I henhold til artikel 2:195 i BW skal en BV-aktionær, der ønsker at sælge, først tilbyde aktierne til de andre aktionærer i forhold til deres beholdninger, medmindre andet er fastsat i vedtægterne.

Mange virksomheder erstatter dette med deres egen tilbuds- eller godkendelsesordning. Aftalen bør angive, hvordan prisen fastsættes, for eksempel af en uafhængig vurderingsmand, og den periode, inden for hvilken de andre aktionærer skal reagere. I henhold til artikel 2:196 i BW kræver enhver overdragelse af BV-aktier en notarial dokumentation, der er udfærdiget for en notar i Holland, så et aftalt salg gennemføres kun hos notaren.

Hvad er drag-along- og tag-along-klausuler?

Disse klausuler gælder, når en køber ønsker at overtage virksomheden. Begge fungerer bedst, hvis de også er afspejlet i vedtægterne.

• Drag-along: en majoritetsaktionær kan kræve, at mindretallet sælger sine aktier til en tredjepartskøber på de samme vilkår.
• Medvirken: en minoritetsaktionær kan deltage i et salg foretaget af majoriteten på de samme vilkår.

En drag-along beskytter majoriteten mod, at en lille aktionær blokerer et salg af 100% af aktierne. En tag-along beskytter mindretallet mod at blive efterladt med en ny majoritetsaktionær, de ikke har valgt.

Hvordan løses tvister?

Aftalen bør indeholde bestemmelser om mægling, bindende rådgivning eller voldgift og angive, hvordan en tvist indledes, hvilke tidsfrister der gælder, og hvilken lov og værneting der gælder. I henhold til artikel 2:337(2) i BW kan artiklerne eller en aftale endda henvise tvister om udvisning og udtræden til voldgift.

Hvilke hollandske regler gælder, hvis der ikke findes en kontraktlig løsning?

Selskabet er underlagt 2. bog i BW, mens selve aftalen er en kontrakt i henhold til den almindelige kontraktsret. I henhold til artikel 2:8 i BW skal selskabet og aktionærerne behandle hinanden i overensstemmelse med rimelighed og billighed (redelijkheid en billijkheid).

Hvis aktionærerne ikke kan løse en tvist, tilbyder Bog 2 en lovpligtig tvistbilæggelsesordning (geschillenregeling). Siden 1. januar 2025 behandles disse sager af Erhvervskammeret (Ondernemingskamer) i Amsterdam Appelretten. I henhold til artikel 2:336a i BW kan aktionærer, der ejer mindst en tredjedel af den udstedte kapital, kræve, at en aktionær, hvis adfærd skader selskabet, overdrager deres aktier (eksklusion). I henhold til artikel 2:343 i BW kan en aktionær, hvis rettigheder eller interesser er alvorligt skadet af medaktionærer, kræve, at de selv eller selskabet køber deres aktier (eksit).

Retten udpeger eksperter til at fastsætte prisen, hvilket øger tid og omkostninger. I henhold til artikel 2:337(1) i BW må en kontraktlig ordning ikke gøre overdragelse af aktier umulig eller yderst vanskelig. En klar kontraktlig udtrædelsesvej er normalt hurtigere og billigere end den lovpligtige procedure.

Hvilke fejl bør du undgå?

De fleste problemer stammer fra vag formulering og situationer, som ingen havde forudset. Gennemgå aftalen mindst, når en aktionær tiltræder eller forlader virksomheden, eller når virksomheden rejser kapital.

• Klausuler, der er i konflikt med vedtægterne, for eksempel et overførselsforbud i aftalen, mens vedtægterne tillader fri overførsel.
• Ingen ordninger i tilfælde af en aktionærs død, uarbejdsdygtighed, skilsmisse eller konkurs.
• Ingen værdiansættelsesmetode, så enhver exit starter med en uenighed om prisen.
• Ingen deadlock-klausul i en 50/50-virksomhed.
• Ingen tvistbilæggelsesklausul, hvilket kun efterlader sager ved domstolene.

Hvad skal man være opmærksom på som majoritetsaktionær eller grundlægger?

Din prioritet er at bevare kontrollen og at kunne sælge virksomheden. Tjek følgende:

• om en drag-along-klausul giver dig mulighed for at levere 100 % af aktierne til en køber, og om den også fremgår af vedtægterne;
• hvilke beslutninger kræver mindretals samtykke, og om disse vetoer er begrænset til grundlæggende spørgsmål;
• om en afgående aktionær skal tilbyde sine aktier, til hvilken pris og inden for hvilken periode;
• om konkurrenceklausuler og fortrolighedsforpligtelser er bindende for aktionærer, der forlader virksomheden;
• om en dødvande-klausul gælder, hvis afstemningen er delt 50/50.

Hvad skal man være opmærksom på som minoritetsaktionær eller investor?

Din prioritet er at beskytte dig mod at blive nedstemt eller ladet i stikken. Tjek følgende:

• om du har ret til at medvirke ved et salg fra flertallet;
• om du har vetoret i forbindelse med aktieemissioner, salg af virksomheden og ændringer af vedtægterne;
• om du modtager regelmæssige økonomiske oplysninger, såsom kvartalsvise tal;
• om du er beskyttet mod udvanding i forbindelse med en kapitalforhøjelse;
• om du har en kontraktlig udtrædelsesrute med en rimelig værdiansættelsesmetode.

Hvad kan vi gøre for dig med en aktionæroverenskomst?

Vores virksomhedsadvokater udarbejder, gennemgår og forhandler aktionæroverenskomster for stiftere, investorer og familieejede virksomheder.

• Vi udarbejder en aktionæroverenskomst, der er skræddersyet til din virksomhed og dine aktionærer.
• Vi gennemgår en eksisterende aftale og vedtægterne for konflikter og mangler.
• Vi forhandler drag-along, tag-along, veto- og exit-klausuler på dine vegne med investorer eller medstiftere.
• Vi koordinerer ændringen af ​​vedtægterne med notaren.
• Vi bistår dig i en aktionærtvist, ved voldgift eller ved Erhvervsretssalen.

Resumé

• En aktionæroverenskomst er en privat kontrakt, der supplerer de offentlige vedtægter; over for selskabet har vedtægterne forrang.
• Nøgleklausuler dækker finansiering, beslutningstagning, aktieoverdragelser, drag-along og tag-along, fastlåste vilkår og tvistbilæggelse.
• Uden kontraktlige aftaler gælder tilbudsforpligtelsen i artikel 2:195 i BW og den lovpligtige tvistbilæggelsesordning i artikel 2:336 til 2:343c i BW.
• Siden den 1. januar 2025 behandles sager om udvisning og udrejse af Erhvervskammeret i Amsterdam Appelretten.
• Gennemgå aftalen, hver gang en aktionær tiltræder eller forlader virksomheden, eller når virksomheden rejser kapital.

Ofte stillede spørgsmål